货币政策展望：“今年降准降息仍有空间”及如何落实

随着1月份金融数据的公布以及最新货币政策执行报告发出新信号，机构关注的焦点是如何诱导降准降息，认为“今年降准降息仍有空间”。 2月份贷款市场最优惠利率（LPR）市场价格将于春节假期后公布。作为主要政策利率的7天逆回购利率自2025年5月下调以来一直保持不变，因此市场预计2月份LPR利率将保持不变。上一次LPR调整是在2025年5月，一年期和五年期LPR均下调10个基点。央行在2025年四季度货币政策执行报告中提出，继续实行适度宽松的货币政策。货币政策考虑促进经济平稳增长、物价适度回升的重要问题，要认识政策实施的强度、速度和时机，考虑到内部和外部经济和金融状况以及金融市场的运作。保持流动性充足和相对宽松的社会融资条件，引导金融总量合理增长、均衡信贷投放，灵活高效运用存款准备金率、降息等多种政策工具，使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长预期目标和物价总水平相适应。中信证券指出，在货币政策基调方面，央行强调要“延续中央经济工作委员会宣布的适度宽松的货币政策”，“灵活高效运用降准、降息等多种政策工具”，但并未发出更大力度的信号。电子规模宽松。值得注意的是，三季度报告将“推动社会融资综合成本下降”改为“推动社会融资综合成本低位运行”，或许隐含着对银行净息差压力的担忧。报告数据显示，截至2025年12月，日本新增贷款加权平均利率已降至3.15%，总体处于极低水平。报告呼吁“结合国内外经济金融形势和金融市场运行情况，合理把握政策实施的力度、节奏和时机”。该机构表示，降息的条件包括经济增长进一步放缓和金融市场波动。我相信这是可能的。对于下调存款准备金率，中国民生银行首席经济学家温斌在国务院新闻办新闻发布会上指出2026年1月15日，金融机构平均法定准备金率为6.3%，并表示存款准备金率仍有下调空间。未来，需要降低存款准备金率，以支持统一财政政策，稳定银行债务，随着MLF余额和回购的持续增加释放大量长期流动性，缓解央行继续经营的压力。不过，现在央行可以综合运用7天期、14天期逆回购、逆回购、MLF、国债交易等工具，短中长期结合，根据市场需求削峰填谷，更好地满足市场流动性需求，维护利率稳定。因此，存款准备金率短期内下降的可能性不大。降息方面，当前稳定汇率和利差的内外部制约因素较多。恩缓解了。同时，调整大额长期存款价格至2026年到期，并下调多项再融资利率。较低的债务成本也将为降息创造空间。 1月份结构性降息实施，股市持续向好，短期利率降低的必要性不大。文斌表示：“四季度货币政策报告还提出，要根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，评估政策实施的力度、节奏和时机。”货币政策现在是自由裁量的，没有必要全面灵活化”，dijo Wenbin。“这是必要的。后续降准降息可能需要经济放缓风险、外部冲击和异常波动等明确信号浙商证券认为，政策上进一步的货币政策，促进经济增长和物价合理回升将是2026年乃至全年的重点考虑，同时兼顾金融稳定。展望2026年，从促进物价合理回升的角度来看，预计2026年将实施全面量化宽松，降准25至50个基点，降息10个基点。另外，结构性政策工具是主要支持方向，预计中国将继续在扩大内需、科技创新、中小企业、微型企业等领域发力，同时强化信贷的结构性导向。
（编辑：马贤珍）